Ha surgido el último intento de un operador europeo líder para ganar escala, con Orange y MásMóvíl anunciando que han iniciado conversaciones exclusivas para combinar sus operaciones en España.
La combinación tomaría la forma de una empresa conjunta 50-50 con una valoración empresarial combinada de 19.600 millones de euros. Las valoraciones son atractivas para ambos negocios, con el valor empresarial de Orange España en 8.100 millones de euros y el valor empresarial de MásMóvíl en 11.500 millones de euros. El acuerdo haría que la entidad combinada adoptara los mismos derechos de gobierno y ninguna de las partes consolidaría las operaciones combinadas.
El acuerdo entre las partes también incluye el derecho a desencadenar una oferta pública inicial bajo ciertas condiciones para ambas partes, y un derecho de ruta de control para que Orange consolide la entidad combinada en el caso de una oferta pública inicial. Orange no se vería obligada a salir ni a ejercer estas opciones.
Sin embargo, con mucho, la parte más interesante de la transacción sería la puesta en común de los activos de las respectivas empresas y lo que eso significaría para el sector español de las telecomunicaciones. Las dos firmas dicen que la empresa conjunta se basaría en modelos comerciales “altamente complementarios”, así como en una colaboración exitosa existente, para atender a poco más de siete millones de clientes fijos, de los cuales 5,6 millones son convergentes, 11,5 millones de suscriptores móviles de Orange España y 8,7 millones de MásMóvíl. clientes móviles de contrato, y cerca de 1,5 millones de clientes de TV.
La entidad combinada tendría unos ingresos de más de 7500 millones de euros, un EBITDAaAL de más de 2200 millones de euros y la capacidad de obtener la escala y la eficiencia necesarias para el mercado actual.
Con una base y activos tan combinados, las empresas expresaron su confianza en que tendrían una ventaja competitiva en el mercado, incluida una red nacional de fibra hasta el hogar (FTTH) de última generación que llegaría a más de 16 millones hogares y una red móvil de última generación con total cobertura nacional, dando servicio a grandes volúmenes de tráfico en el mercado español. Además, las empresas dijeron que emprenderían una expansión ambiciosa y sostenible de sus redes FTTH y 5G y contribuirían a que España mantenga y siga desarrollando una infraestructura de telecomunicaciones competitiva.
Recientemente, Orange anunció lo que llamó el mayor plan de despliegue de red 5G en la banda de frecuencia de 700 MHz en España, desplegado progresivamente a lo largo de 2022 en más de 1.100 pueblos y ciudades, 820 de ellos con entre 1.000 y 50.000 habitantes.
También aseguraron que con una cartera de marcas “integral y complementaria”, la empresa conjunta brindará a los consumidores y empresas españoles propuestas de valor competitivas y diferenciadas para atender las necesidades de todos los segmentos del mercado, con conectividad de alta calidad, una excelente experiencia de cliente y un cartera integral de servicios innovadores en el desafiante panorama digital.
Al comentar sobre el acuerdo, el presidente y director ejecutivo de Orange, Stéphane Richard, dijo: “Espero crear esta empresa conjunta con MásMóvíl, sobre la base de nuestra exitosa colaboración existente, para convertirme en un jugador más fuerte capaz de realizar las inversiones necesarias para desarrollar el mercado español.
“Sé que puedo contar con Jean-François Fallacher y todo el equipo de Orange España para su total movilización hasta el cierre para que esta operación sea un éxito”.
El CEO de MásMóvíl, Meinrad Spenger, agregó: “Para asegurar una infraestructura de telecomunicaciones líder en 5G y FTTH, así como un servicio sobresaliente en España, necesitamos operadores fuertes con modelos de negocios sostenibles. La combinación de Orange y MásMóvíl sería beneficiosa para los consumidores, el sector de las telecomunicaciones y la sociedad española en su conjunto”.
Se espera que la transacción se firme en el segundo trimestre de 2022 y se cierre en el segundo trimestre de 2023, sujeto a la aprobación de las autoridades administrativas, de competencia y regulatorias pertinentes. Sin embargo, un analista de la principal agencia europea de calificación crediticia, Scope Ratings, advirtió que Orange enfrenta un largo período de incertidumbre regulatoria sobre la fusión planeada en una prueba del marco antimonopolio de Europa en el sector.
Jacques de Greling, director de calificaciones corporativas de Scope Ratings, señaló que el marco antimonopolio en Bruselas no ha cambiado durante algún tiempo, aunque Orange cree que los argumentos para la consolidación en el mercado ahora son más sólidos.
Richard dijo que el precio a pagar por desencadenar la consolidación en el mercado en un mercado como el español es el proceso antimonopolio de 12 a 18 meses en Bruselas, con todas las incertidumbres asociadas.